9月5日，燕京啤酒（000729.SZ）在微博官宣推出“老燕京12度特”復(fù)古版產(chǎn)品，目前京東官方旗艦店折后價(jià)格接近10元/瓶。記者注意到，燕京啤酒自5月進(jìn)入啤酒消費(fèi)旺季以來(lái)，幾乎每月上新一款新品，且多款新品價(jià)位均在10元以上。

　　頻推新品占位高端或與燕京啤酒欲加快轉(zhuǎn)型高端化有關(guān)。燕京啤酒直到2019年推出燕京U8方才邁出了全國(guó)化中高端產(chǎn)品布局，而高端化布局的落后也是燕京啤酒近年來(lái)業(yè)績(jī)失速的重要因素之一。

　　今年上半年燕京啤酒噸價(jià)不足3000元，低于其他啤酒上市企業(yè)，較低的噸價(jià)也拉低了公司凈利率。作為五大啤酒巨頭之一，燕京啤酒今年上半年的銷(xiāo)售凈利率為5.98%，不足青島啤酒、華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒、百威亞太等其余酒廠的一半。

　　頻推新品占位高端

　　據(jù)記者梳理，燕京啤酒自今年年初至今已上市7款新品，且半數(shù)以上新品的價(jià)格都達(dá)到10元以上，主要定位于高端價(jià)格帶。

　　燕京啤酒今年僅有兩款新品的定價(jià)位于中高 檔價(jià)格帶，包括5月24日上新的“燕京馥白奶啤”，定價(jià)6.25元/罐，以及6月5日上新的“燕京鮮啤2022”，定價(jià)約5.8元/瓶。

　　其余新品則均定價(jià)在10元以上。今年1月初，燕京啤酒旗下高端精釀“獅王”推出新品“獅王酒花酸小麥”，定價(jià)約16元/330ml；7月18日，燕京啤酒推出新品“U8 Plus”，單瓶規(guī)格500ml的定價(jià)為10.5元；7月29日，燕京啤酒子公司推出新品漓泉原漿，京東官方旗艦店折后售價(jià)約24.8元/升；8月17日，燕京啤酒再推高端新品“燕京S12皮爾森”，定價(jià)約12.4元/426ml。9月5日，燕京啤酒在微博官宣推出規(guī)格為640ml的“老燕京12度特”復(fù)古版產(chǎn)品，目前京東官方旗艦店價(jià)格接近12元/瓶。

　　記者注意到，上述新品中的“燕京鮮啤2022”“燕京S12皮爾森”以及“U8 Plus”還在公司披露的2022年半年報(bào)中被提及，燕京啤酒表示，上述新品進(jìn)一步豐富了公司中高端產(chǎn)品矩陣。

　　實(shí)際上，燕京啤酒在近幾年的財(cái)報(bào)中均強(qiáng)調(diào)了高端化的重要性。在今年的半年報(bào)中，燕京啤酒表示，公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，不斷充實(shí)產(chǎn)品矩陣，加速燕京啤酒高端化的進(jìn)程。

　　不難看出，燕京啤酒頻推新品占位高端與公司亟待加快高端化有關(guān)。西部證券研報(bào)指出，2014年起，中國(guó)啤酒產(chǎn)銷(xiāo)量見(jiàn)頂下滑，燕京啤酒由于淘汰過(guò)剩產(chǎn)能及高端化轉(zhuǎn)型速度略落后于其他公司，產(chǎn)品銷(xiāo)量開(kāi)始下滑，掉落至第二梯隊(duì)。

　　燕京啤酒直到2019年燕京U8的推出方才邁出了全國(guó)化中高端產(chǎn)品布局的一步。而在其余啤酒頭部品牌中，青島啤酒從2010年開(kāi)始陸續(xù)推出奧古特、經(jīng)典1903、全麥白啤等全國(guó)性高端產(chǎn)品；華潤(rùn)啤酒于2018年推出superx，2019年推出馬爾斯綠和喜力；重慶啤酒與嘉士伯完成資產(chǎn)重組后，擁有了1664、嘉士伯、烏蘇等國(guó)際及本土大單品，填補(bǔ)了中高 檔的空白。

　　噸價(jià)拉低凈利率

　　燕京啤酒早在2021年就已密集上新高端單品。燕京啤酒加碼高端化后成效如何？新數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒上半年中高端產(chǎn)品營(yíng)收增幅出現(xiàn)下滑，公司中高端產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.38%至40.58億元，而上年同期增速接近30%。

　　整體業(yè)績(jī)方面，今年上半年燕京啤酒營(yíng)收69.08億元，低于另外四大啤酒巨頭。2022年上半年，百威亞太、華潤(rùn)啤酒的營(yíng)收均在200億元以上，青島啤酒營(yíng)收也已逼近200億元營(yíng)收線，重慶啤酒營(yíng)收為79.36億元。

　　浦銀國(guó)際研報(bào)認(rèn)為，燕京啤酒旗下大部分的產(chǎn)品定價(jià)在主流（3-5 元）與次高端（5-8 元）價(jià)格帶。在高端價(jià)格帶（8 元以上）雖有一些產(chǎn)品布局（比如燕京八景、桂花拉格等）， 但整體產(chǎn)品力都比較弱。

　　據(jù)燕京啤酒披露，公司按出廠價(jià)格高低將啤酒產(chǎn)品主要分類(lèi)為中高 檔產(chǎn)品和普通產(chǎn)品，中高 檔產(chǎn)品主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京純生、漓泉1998等產(chǎn)品。記者了解到，上述產(chǎn)品的價(jià)位主要在5-8元之間。

　　或因高端價(jià)格帶的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)力不足，對(duì)比來(lái)看，燕京啤酒的噸價(jià)水平在啤酒上市企業(yè)中偏低。據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，百威亞太、重慶啤酒、青島啤酒、珠江啤酒（002461.SZ）、華潤(rùn)啤酒分別實(shí)現(xiàn)噸價(jià)5268元、4714元、4040元、3602元以及3338元，而燕京啤酒的噸價(jià)為2997元。

　　較低的噸價(jià)也令燕京啤酒的利潤(rùn)率水平處于行業(yè)下游。2017年至今，燕京啤酒利潤(rùn)率在A股七家啤酒上市公司中位列倒數(shù)。2020年，燕京啤酒凈利率為2.45%，在A股七家啤酒上市公司中僅好于ST西發(fā)（000752.SZ），而其余啤酒巨頭這一數(shù)據(jù)基本在10%以上。2022年上半年，青島啤酒的營(yíng)收是燕京啤酒的約3倍，但其創(chuàng)造的凈利潤(rùn)卻是燕京啤酒的8倍還多。

　　為加快高端化布局，除了推出新品之外，燕京啤酒也加大了營(yíng)銷(xiāo)支出。今年上半年燕京啤酒銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)7.91億元，同比增速為14.26%，其中廣告宣傳費(fèi)2.23億元，增速達(dá)30.17%。德邦證券分析，這可能是冬奧會(huì)廣告投放及推出多款新品，公司展開(kāi)了更大密度的廣告和產(chǎn)品推廣活動(dòng)所致。

　　值得一提的是，2015年至今，燕京啤酒銷(xiāo)售費(fèi)用占比營(yíng)收均低于15%，持續(xù)低于其余幾家啤酒巨頭的銷(xiāo)售費(fèi)用率。也就是說(shuō)，在銷(xiāo)售費(fèi)用投入更低的情況下，燕京啤酒的凈利率也是國(guó)內(nèi)啤酒五強(qiáng)中較低的。

　　對(duì)于銷(xiāo)售費(fèi)用率及凈利率雙低的局面以及公司如何提升凈利率，記者致函燕京啤酒，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。（文章來(lái)源：中國(guó)國(guó)際啤酒網(wǎng)）

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